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"妓院里的中国姑娘",财联社10月14日讯(编辑潇湘)标普500指数的牛市始于两年前,而截止目前,仍几乎没有出现放缓的迹象。在人工智能热潮兴起和美国经济出人意料地充满韧性的支撑下,标普500指数在过去两年里已累计上涨了逾60%。上周五,标普500指数收于5815.03点——这是这一基准指数今年第45次创下收盘纪录新高。同时,这也是标普500指数历史上首度站上5800点整数关口。如下图所示,在今年迄今短短不到10个月时间里,标普500指数已经多达十次攻克了创纪录的百点整数大关……目前,接受媒体调查采访的华尔街策略师普遍认为,除非出现意外冲击,否则美股牛市仍有望能继续“狂奔”——随着美联储启动降息周期,盈利增长有望继续加速,美国经济基础也似乎已更加稳固,股市上涨的路径依然非常清晰!牛市两周年美股的本轮牛市始于2022年10月市场暴跌后的触底。到了2023年6月,美股正式确认“入牛”——当时该指数较2022年10月13日创下了的低点反弹了逾20%。而从历史上的牛市跨度来看,本轮牛市其实可能仍有后劲。迄今两年的牛市时间跨度距离平均5.5年的牛市时长还差得很远。根据CarsonGroup首席市场策略师RyanDetrick的研究,本轮牛市迄今为止的总回报率为60%,与历史上平均180%的涨幅也还只能算是“小巫见大巫”。过去几周,发表最新观点的华尔街股票策略师普遍认为,在标普500指数盈利加速的支撑下,该指数将在年底和2025年进一步上涨。蒙特利尔银行资本市场首席投资策略师BrianBelski在9月份的一份报告中就写道,“我们仍然对市场涨势的强劲感到惊讶,到年底,美股走高是阻力最小的路径。”他在报告中将标普500指数的年底目标价从之前的5600点上调至了6100点,这也是华尔街投行的最高预测。10月4日,高盛也将其对标普500指数的年底目标价上调至了6000点,并将未来12个月的目标价定为6300点。不过,高盛首席股票策略师DavidKostin也指出,已经很高的估值可能会限制该指数在明年的上涨空间。潜在的风险最新接受媒体采访的策略师们普遍同意Kostin的观点,即已经过高的估值可能对股市的上涨空间构成一定的挑战。嘉信理财高级投资策略师KevinGordon指出,自1960年代中期以来,只有在2021年的疫情刺激时期和20世纪90年代末的互联网泡沫时期,以滚动市盈率计算的估值才有过如此之高。Gordon认为,“这其实在表明,这轮牛市已经有点老了,或者说有些接近尾声了。”不过,不少策略师也表示,高估值本身并不是判断牛市结束的适当工具。这其实告诉投资者的是,可能推动股票上涨的利好消息可能已经被市场定价。但股票在被认为估值昂贵的情况下延续牛市的时间,仍可能会比预期的要长。花旗股票策略师ScottChronert表示,“如果你看看市场目前在展现的内容,我们认为,重要的一部分是对软着陆的预期。”PiperSandler首席投资策略师MichaelKantrowitz指出,高估值本身并不是牛市终结的原因,需要有催化剂。他解释说,市场下跌往往有两个常见原因:利率飙升或失业率上升。而目前,美国通胀率正远低于2022年的峰值,同时失业率近期也已不再攀升,因而这两种下行催化剂都不明显。当然,也有可能出现所有人都没有预料到的意外。但Chronert表示,“眼下还很难看到冲击来自哪里。如果事情继续逐步发展,投资者完全可以应对经济叙事的细微变化……真正令人担忧的是更直接的崩溃,但目前很难真正说出这种直接崩溃何时会发生。”聚焦企业盈利在Kantrowitz看来,目前昂贵的估值表明,美股牛市很可能正在从宏观驱动的环境(通胀下降和其他经济韧性迹象等因素推动股市走高),转向更加基于企业盈利基本面的环境。Kantrowitz指出,“要想让市场继续走高,尤其是决定哪些股票接下来领涨,一切都将取决于盈利。”目前市场上盈利增长的门槛依然很高。业内共识预计的2024年美股盈利增长将接近10%,2025年将接近15%。对于投资者而言,当前的关键在于找到哪些行业的盈利增长正在加速,而非仅仅是保持稳定的行业。根据Chronert的说法,这部分叙事可能仍与定义牛市前半部分的两个关键字母有关:AI……Chronert表示,他的团队仍然持有科技股“七巨头”,他并不怀疑人工智能(AI)的叙事会继续在市场中显现。不过,在过去两年中,这些科技股已经历了显著的涨幅,并伴随盈利大幅增长,因此市场焦点可能会逐渐转移到,人工智能对那些本身不生产AI芯片或不运营云服务器的公司所产生的日益广泛的影响上。“为了让人工智能继续对市场产生更广泛的影响,并推动指数的盈利增长超出预期,你必须有更多公司在利润率和盈利指标上兑现人工智能的承诺,”Chronert指出。Chronert表示,“这将是接下来需要验证的命题,而这可能将需要两到五年的时间。”海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP文章关键词:
"妓院里的中国姑娘",世界银行周日发布的一份新报告显示,全球最贫穷的26个国家的债务达到了2006年以来的最高水平,而且越来越容易受到自然灾害和其他冲击的影响。这些国家的贫困人口占全球最贫困人口的40%。报告发现,尽管世界其他地区已基本从疫情中复苏并恢复增长,但--**-- 世界银行周日发布的一份新报告显示,全球最贫穷的26个国家的债务达到了2006年以来的最高水平,而且越来越容易受到自然灾害和其他冲击的影响。这些国家的贫困人口占全球最贫困人口的40%。 报告发现,尽管世界其他地区已基本从疫情中复苏并恢复增长,但平均而言,这26个经济体如今比疫情爆发前夕更加贫穷。 在世行和国际货币基金组织(IMF)2024年秋季年会召开一个星期前发布的这份报告证实,消除极端贫困的努力遭遇重大挫折,并强调了世行今年筹集1000亿美元以补充其面向全球最贫穷国家的融资基金国际开发协会(IDA)的努力。 世行表示,所研究的26个人均年收入低于1145美元的最贫穷经济体越来越依赖国际开发协会(IDA)赠款和接近零利率的贷款,因为市场融资基本上已经枯竭。他们的平均债务与GDP之比为72%,达到18年来的最高水平,其中一半的国家要么陷入债务困境,要么面临债务危机的高风险。 报告说,在26个最贫穷的国家中,有三分之二要么处于武装冲突之中,要么由于制度和社会的脆弱性难以维持秩序,这抑制了外国投资,而且几乎所有的出口商品都受到影响,使它们面临频繁的繁荣与萧条周期。 世行首席经济学家IndermitGill在一份声明中说:“在世界上大部分国家都对最贫穷国家退避的时候,IDA一直是他们的生命线。在过去的五年里,它将大部分财政资源投入到26个低收入经济体中,帮助它们度过了遭受的历史性挫折。” 国际开发协会通常每三年由世行持股国出资补充资金。它在2021年筹集了创纪录的930亿美元,世行行长彭安杰(AjayBanga)的目标是今年在12月6日之前以超过1000亿美元的认捐额超过这一数字。 在过去十年中,自然灾害也给这些国家造成了更大的损失。世行表示,2011年至2023年期间,自然灾害造成的年平均损失占GDP的2%,是中低收入国家平均水平的五倍,这表明需要大幅增加投资。 报告还建议,这些拥有大量非正规部门在其税收体系之外运作的经济体应采取更多措施来帮助自己。这包括通过简化纳税人登记和税务管理以及提高公共支出效率来改善税收。海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
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作者:彤桉桤
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