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"午夜樱花痒庠痒", 10月8日金融一线消息,中国再保险(集团)股份有限公司发布2024年第二次临时股东大会之投票结果及委任执行董事和独立非执行董事的公告。公告显示,经2024年第二次临时股东大会批准,朱晓云女士获委任为第五届董事会执行董事,姜耀辉先生获委任为第五届董事会独立非执行董事。海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
"午夜樱花痒庠痒", 机构指出,国家政策加码,看好后市表现。展望未来,宏观经济压力下,政策紧迫性提升,参考2018—2019年行情,白酒估值有望持续修复;2025年酒企更加注重去库存,因而目标增速或较2024年下调,但渠道信心或将持续加强,终端动销逐步回暖。标的上推荐三--**-- 机构指出,国家政策加码,看好后市表现。展望未来,宏观经济压力下,政策紧迫性提升,参考2018—2019年行情,白酒估值有望持续修复;2025年酒企更加注重去库存,因而目标增速或较2024年下调,但渠道信心或将持续加强,终端动销逐步回暖。标的上推荐三条主线:一是需求坚挺的高端白酒;二是全国化持续推进的次高端白酒;三是主力产品位于扩容价格带的地产酒。 核心逻辑 1.宴席与大众消费回补,白酒国庆整体表现较中秋回暖。今年中秋与国庆假期分隔,其中中秋以礼赠为主,开启时间较晚且消费者更加理性,因而在动销量与消费结构上均有下滑;国庆宴席与大众流通占比更高,相对具备刚性,叠加高端酒有一定回补,整体环比中秋回暖;我们预计中秋+国庆白酒动销下滑幅度较中秋有所收窄。整体来看,我们认为近期政策传导至居民收入端仍需时间,但国庆白酒销售基本面已有一定修复。 2.2018—2019年复苏估值先行,基本面改善滞后。通过复盘2018—2019年白酒行情,我们发现:1)政策出台估值先行。2018年国内经济压力较大,2018年四季度政策转向,白酒估值(TTM)从年初的19.8X提升至2018年4月10日的32X;2)报表业绩滞后于基本面:2019年政策加持下白酒动销、批价回暖,但酒企重点去库存,因而2019年业绩增速较2018年放缓;3)高端酒复苏更快:高端酒抗风险能力更强,政策宽松下渠道更愿意加库存,因此复苏节奏高端>次高端>地产酒。 3.白酒板块自二季度起报表降速,明晰稳健增长趋势,当前多重政策催化下底部已形成,近期密集政策托底下估值修复先行,当前板块整体PE-TTM约23X,近三年估值分位数12%,近五年估值分位数7%,股息红利具备相对优势,在整体经济预期好转下白酒作为优质顺周期资产,估值中枢仍存在修复空间。渠道反馈下经销商信心普遍有所好转,消费需求及经营层面兑现仍需要一定时间,需重点关注2024年三季度各酒企季报兑现情况,及2025年新销售目标制定情况,基本面角度国庆整体环比中秋动销略有好转,当前各价格带龙头在渠道流转、价格体系上相对平稳,头部企业韧性无需过度担忧,板块处于重点布局期。 利好个股 华龙证券指出,白酒板块具备顺周期属性,宏观政策提出要降准、降息、降存量房贷利率,统一首套房和二套房的房贷最低首付比例,首次创设专门针对股票市场的结构性货币政策工具等,一揽子政策较强刺激下,居民收入预期迎来改善,有助于提升居民消费力和消费意愿,白酒商务场景和大众宴席消费有望持续复苏,龙头酒企盈利能力有望改善。上周申万三级白酒板块大幅上涨29%,估值加速修复。建议关注高端白酒、;表现优秀的次高端白酒、地产酒龙头、、。 认为,在新价格周期下,行业呈现挤压式增长中预计分化将进一步加剧,白酒板块经营稳健性优先,政策托底下估值先行修复,需求面改善有望逐步兑现,当前板块红利资产属性凸显。建议关注:1)在宏观经济换挡期下,品牌+渠道为王:高端白酒红利资产属性凸显、经营稳健业绩确定性强贵州茅台、五粮液、;次高端龙头全国化进程加速,静待商务需求好转带动基本面改善山西汾酒、;区域龙头大众价格带基本盘稳健+费效优化下利润弹性释放迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘;2)受益于未来酱酒市场稳步扩容下带来提升空间的珍酒李渡;3)精耕区域稳步扩展、伴随地区消费升级的企业,关注未来几年受益于甘肃地域低价格带提升的;具备多方位改革预期;4)酒类线上销售扩容趋势明确,关注兼具强供应链优势+强中后台运营基础的专业运营平台。海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
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作者:濯秀筠
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